近日，长江证券调研了东方雨虹（002271，收盘价36.47元），与公司高管等就公司近期发展状况进行了交流。目前防水行业的成长空间巨大，公司为此已做好准备：在去年和今年进行了产能扩张，生产基地由北京扩展到北京顺义、上海金山、湖南岳阳三大基地，产品辐射区域扩大，可以辐射到环渤海、长三角和华南等经济最发达、城际轨道交通、地铁快速发展的区域。同时，公司大力发展渠道销售，已在全国各地建立起多层次的营销网络，销售区域由区域公司向全国扩展。

　　目前建筑防水材料应用领域已大大扩展。建筑防水材料已由房屋建筑领域为主逐步扩大到高速公路、机场和水利设施等基础设施工程，建筑防水部位从传统的屋面和地下为主逐步延伸到室内、外墙等部位。随着消费的升级，各建筑施工领域对防水防漏的要求越来越高。

　　同时，尊龙凯时官网下游需求市场（房地产和基础设施）在可预见的十年内仍将处在高速发展阶段，这是因为城市化率决定房地产施工和基础设施建设处在快速成长阶段。另外，未来几年将是城际高铁和地铁的建设高峰期，这将为新型防水材料的发展带来巨大空间。

　　此外，在我国“建筑节能”是十大节能工程之一，防水材料行业属于建筑节能中“四节一环保”（节能、节水、节材、节地和环保）之一将得到推广。

　　公司凭借多年的行业经验，拥有独特的产品配方。作为公司的技术秘密，防水材料的关键不在于设备和资产，而是原材料的选用、配比、反映和混合的工艺。成熟的配方不仅需要技术，更需要长时间的经验、对比和筛选才能得出。配方的作用，一是在不同环境下，对产品性能要求不一样，需要不同的配方来满足；二是新的配方能产生新的材料，成本更低；三是不同的配方意味着能够运用到更多的领域。

　　目前行业对产品的质量和品牌要求越来越高，公司凭借直销模式承接了众多国家大型项目。同时，公司是中建一局唯一供应商，是万科指定国内唯一一家专用防水品牌。此外，公司从2006年开始加大经销商网络建设力度，进行全国布局。与建筑承包商、房地产开发商和建材超市建立战略合作关系，逐步建立渠道壁垒。

　　一般来说，在行业竞争越来越激烈的情况下，销售毛利率会越来越低。因此长期来看，公司成长最关键的指标是收入能不能实现高增长。

　　公司2003年前是转做防水卷材，2003年后大力发展涂料，2008年涂料收入已占比达到26%，随着防水涂料新增产能（增长250%）释放，未来涂料收入占比仍将扩大。

　　此外，公司开发的特殊领域专用防水材料迅速增长，在高铁、地铁等基础设施领域增长很快。在销售方面，公司将加大对欧盟和非洲的出口。目前公司已进入利比亚等非洲市场，未来公司将进一步加大出口。此外，公司基本采取以销定产的模式，目前的产能基本能支撑20亿元的收入，在产能收入已不构成瓶颈时，收入增长一方面来自下游需求增长，另一方面来自公司销售网络扩大带来的销量增长。

　　在投资策略方面，长江证券预测公司2009年～2011年的EPS分别为0.906元、1.533元、2.268元，鉴于公司未来高成长性和明年业绩超预期可能性较大，给予“推荐”的投资评级。

　　如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

　　特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

　　如何以新质生产力唱好“双城记”？川渝部分全国人大代表“问诊”高新技术企业

　　掌上明珠家居信息化中心总监张浩：“川派家具”转型升级需破解“断层”难题

　　“92.55平方米两房两厅，挂牌价1300万元”，深圳部分热门学区房开始涨价了

　　菲律宾绑架案追踪：繁华与危险并存的“东方小纽约”，并不适合所有中国医疗器械公司掘金